Le calcul et ce qu'il représente
La capitalisation boursière est le cours multiplié par le nombre d'actions en circulation. C'est ce que vaudrait la totalité du capital au prix auquel le marché traite la dernière action échangée.
C'est la seule façon correcte de comparer la taille de deux sociétés cotées. Le cours seul n'y suffit pas : il dépend entièrement de la façon dont le capital a été découpé, et une société peut diviser son action par dix sans que rien ne change pour autant.
La capitalisation est aussi ce qui détermine le poids d'une valeur dans les indices pondérés comme le MASI. Une grande capitalisation pèse lourd dans l'indice, et ses mouvements se retrouvent mécaniquement dans la performance du marché.
Pourquoi le nombre d'actions doit être publié
Le nombre d'actions n'est pas une donnée de marché : il ne se déduit d'aucun cours ni d'aucun volume. Il provient de la liste des émetteurs publiée par la Bourse de Casablanca, et il est repris ici tel quel.
Il bouge rarement — seulement lors d'une opération sur le capital : augmentation de capital, division du nominal, rachat suivi d'annulation de titres. Entre deux opérations, il est constant, parfois pendant des années.
Une précision utile : la liste des émetteurs contient aussi des droits de souscription et des obligations, qui portent eux aussi un nombre de titres. Seules les lignes d'actions sont retenues. Un droit est une ligne temporaire qui disparaît avec l'augmentation de capital qui l'a créée, et une obligation est un titre de dette — compter l'un ou l'autre dans le dénominateur d'un cours d'action valoriserait la société contre quelque chose qu'elle n'est pas.
Quand la capitalisation est absente
Pour une poignée de valeurs, la liste des émetteurs ne publie pas de nombre d'actions. Dans ce cas, aucune capitalisation n'est affichée et toute la carte de valorisation disparaît, parce que chacun de ses ratios divise par ce nombre.
Rien n'est estimé à la place. Une capitalisation déduite d'un flottant supposé serait un chiffre inventé posé à côté de chiffres publiés, et c'est exactement ce que la règle éditoriale de ce site interdit.
De la même façon, si la liste cesse un jour de porter une valeur active, le dernier nombre publié est conservé plutôt qu'effacé : une disparition de ce document n'est pas une déclaration que les actions ont cessé d'exister.
Capitalisation et flottant
La capitalisation porte sur la totalité du capital, y compris les parts détenues par les actionnaires de référence, l'État ou la famille fondatrice. Le flottant, lui, est la fraction réellement disponible à l'achat sur le marché.
Les deux peuvent être très éloignés. Une société de grande capitalisation dont 80 % du capital est immobilisé entre quelques mains s'échange en réalité comme une valeur beaucoup plus petite, avec la liquidité correspondante. C'est une raison supplémentaire de regarder le volume à côté de la taille.